恩典之约具有双重的意义，即法定的契约与生命的交流。
A、法定的契约
恩典之约是神按着他的恩惠，与信徒所立之契约。根据此契约，他成为信心之父，亚伯拉罕的神，并与他「世世代代的后裔建立」这约，作他们的神（创十七: 7）。契约的由来，是因着神对亚伯拉罕的呼召。亚怕拉罕也凭着信心，听从了神的呼召（创十二: 1－4; 来十一: 8）。约法的表记乃是割礼（十七: 10－14）; 在新约时代以洗礼代之（西二: 11－12）。
凡是成年的人，必须籍着信仰进入恩典之约在决定上的契约。亚伯拉罕即是一个明显的例子。（罗四: 9－12）。在新约时代，也是如此（太廿八: 19; 徒八: 29－3s; 十: 24－8）。
然而这法定上的契约，也是与信徒的儿女所立的，因此他们也在恩典之约法定的意义上有分（创十七: 25－26; 廿一: 4; 徒二: 38－39; 十六: 13－15; 三十: 34）。
B、生命的交流
恩典之约的目的，是要使罪人能因信而得救，重新成为神的儿女。凡是对神有真实信心的人，都享受到生命的交流之福分。这福分是神对他们的应许（创十八: 18－19; 约一: 12－13; 三: 16，18; 彼后一: 4）。
但是在教会中始终都有口是心非的门徒。他们在口里认基督为主，然而心里没有改变，也没有信心的根。这等人虽然领受了恩典之约的表记，进入法定上的契约关系，但事实上并没有得到生命交流之福分。此外，有些信徒的儿女，虽然在幼年时已经受到恩典之约的表记，而长大后在他们的生活上显出没有新生命，因此表明没有得到恩典之约所应许之福祉（罗二: 25; 九: 31－32; 徒五: 1－1l; 太十三: 18－22，24－30）。